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　　中东局势激变之下贵金属大涨。

　　3月2日，国际金价开盘大幅上涨。其中，COMEX黄金涨近3%，逼近5400美元/盎司关口；COMEX白银开盘触及96美元/盎司。同时，现货黄金、现货白银涨幅一度均超2%。随后均出现回落。

　　Wind数据显示，截至记者发稿，COMEX黄金报5338.8美元/盎司，涨1.73%，最高一度站上5400美元/盎司上方，至5409.7美元/盎司。伦敦金现报5334.425美元/盎司，涨1.06%，最高摸至5393.41美元/盎司。

　　现货白银跌0.31%，报93.455美元/盎司；COMEX白银报93.76美元/盎司，涨0.5%，最高摸至97.30美元/盎司。

　　消息面上，据新华社报道，美国总统特朗普称，对伊朗的军事行动“仍在全力进行，直到我们所有目标达成为止”。他威胁称，伊朗伊斯兰革命卫队成员和警察放下武器，“否则必将面临死亡”，同时再次鼓动伊朗国内实现政权更迭。

　　分析人士认为，随着中东局势由威慑博弈阶段进入实质性军事冲突阶段，贵金属的避险属性再次助推其价格上涨。

　　天风证券表示，在中东局势紧张及宏观不确定性升温背景下，资金阶段性流入贵金属板块。2026年开年以来，现货黄金呈现高波动上行走势，价格自约4320美元/盎司起步，连续突破多个关键关口，一度触及5598美元/盎司的阶段性高点。其间累计最大涨幅约29%，体现避险情绪的抬升。

　　“伊朗局势未来仍存在不确定性，虽然黄金高开后短期可能存在一定冲高回落的压力，但中期上涨动能仍存。”兴业证券称。

　　接下来，贵金属价格将作何表现呢？

　　天风证券表示，贵金属价格波动本质上反映的是避险需求、利率预期与地缘风险三者的再平衡。此前贵金属走强主要源于两方面因素：一是中东局势持续升级背景下的地缘风险溢价抬升；二是美国贸易政策与宏观政策路径不确定性上升，对全球经济与通胀预期形成扰动。

　　“同时，降息预期对黄金形成结构性支撑。美国上周首次申领失业救济人数为21.2万人，低于市场预估的21.6万人，前值由20.6万人修正为20.8万人，整体仍处低位区间，显示劳动力市场维持稳定，2月失业率大概率保持平稳。”天风证券指出。

　　天风证券进一步指出，美联储到3月降息25个基点的概率为4.0%，维持利率不变的概率为96.0%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为17.3%，维持利率不变的概率为82.1%，到6月累计降息25个基点的概率为40.9%。在就业并未显著恶化的情况下，市场仍预期美联储年内将降息两次，意味着实际利率中枢可能边际回落。当前美联储3月维持利率不变几乎成为共识，但若市场逐步确认6月及之后的降息路径，实际利率预期回落将压低持有黄金的机会成本，将对金价形成中期支撑。

　　南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹指出，从贵金属定价逻辑看，当前需重点跟踪局势演化路径：若冲突进一步升级，贵金属在经历1月底以来的深度回调后，有望依托避险需求驱动展开较强反弹，建议投资者动态评估地缘溢价持续性，做好波动率管理。

　　Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada表示：“黄金将出现额外的避险需求，这可能推动金价再次升至5500美元/盎司左右，甚至可能突破1月份约5600美元/盎司的峰值，创下历史新高。然而，美元可能反弹，尤其是在原油价格大幅走高的情况下，这可能会限制金价超过这一水平的涨幅。”

　　“策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期需关注若地缘政局缓和的避险需求回调风险。”夏莹莹说。

　　不过天风证券强调，在风险事件密集释放阶段，黄金作为避险资产的配置需求阶段性上行，但其走势仍需结合实际利率与美元环境综合判断。

　　中财期货也提醒投资者，随着地缘政治冲突升级成为核心变量，地缘风险已形成“能源-避险-供应链”传导链条，部分关键大宗商品供应链受扰动，可能向下游产业链传导风险，加剧市场波动不确定性。贵金属(黄金、白银)因避险需求短期走强，但需警惕局势缓和后的回调。

　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，中长期来看，在“美国优先”原则下，特朗普政府会继续争夺对外权益和海外资源，“伊朗政权更迭”可能是其最终目标，这将导致全球政治经济秩序持续调整、分化与重组，国际局势的不确定性成为黄金价格的重要支撑，叠加2026 年国际货币秩序重构成为全球资产主线，美元信用受损、美国财政风险加剧的背景下，美联储降息周期延续进一步降低了持有无息黄金的机会成本，且全球央行购金需求维持高位，各国出于战略考量的持续购金行为与去美元化趋势深化形成共振，共同筑牢黄金中长期上涨基础。

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